주요 운영사 및 점유율
마카오는 전통적으로 여섯 개의 카지노 허가(concessionaire) 기업이 매우 큰 영향을 미칩니다. 대표적으로 Sands China, Galaxy Entertainment, Melco Resorts, MGM China, Wynn Macau, SJM Holdings 등이 시장을 나눠 갖고 있습니다.
- Sands China
- 마카오 GGR(총게임수익) 시장에서 가장 큰 점유율을 차지하는 사업자입니다. 최근 데이터에 따르면 약 24–26% 수준의 GGR 점유율을 유지하고 있습니다.
- 특히 VIP 부문에서도 강점을 보이며, Cotai 스트립에 대형 리조트와 호텔을 보유해 비카지노 수익원(호텔·쇼핑·컨벤션)과의 시너지가 큽니다.
- Galaxy Entertainment Group (GEG)
- Sands China 다음으로 중요한 GGR 점유율을 가진 사업자 중 하나입니다. 최근 2분기 기준 GGR 점유율이 약 **19.1%**까지 확대되었다는 분석도 있습니다.
- 수익성 측면에서도 최근 순이익이 증가 추세이고, EBITDA가 회복되고 있다는 보도가 있어 경쟁력이 강화되고 있습니다.
- Melco Resorts & Entertainment
- 고급형 리조트 카지노를 운영하며, 마카오 VIP 고객 유치에 매우 적극적입니다.
- 과거 보고서에 따르면 전체 마카오 시장에서 약 14–15% 규모의 GGR 점유율을 가진 것으로 알려졌습니다.
- 프리미엄 부문과 mass(일반) 부문을 조화롭게 운영하며 리스크를 분산하는 전략을 사용합니다.
- SJM Holdings
- 최근 마카오에서 재허가(concession) 사업을 시작한 이후 매출이 급증했습니다. 넷 매출이 크게 증가하며, 2023년에는 연 순매출이 크게 회복된 것으로 보입니다.
- 특히 Grand Lisboa Palace 등 리조트 자산 확장이 매출 복귀의 핵심 동력이 되었습니다.
- Wynn Macau
- 럭셔리 슬롯·테이블 게임 및 호텔 부문에서 프리미엄 고객을 상대합니다.
- 과거 점유율에서는 VIP 게임 중심에서 강세를 보였지만, 최근에는 mass 부문 회복과 함께 점유율이 조정되고 있는 것으로 관측됩니다.
- MGM China
- 마카오에서 MGM 계열 호텔과 카지노 리조트를 운영하며 점유율을 확대 중입니다. 일부 분석에서는 1분기 기준 **약 17.1%**의 GGR 점유율을 기록한 것으로 보도되기도 합니다.
- MGM은 비카지노 수익원도 함께 구축해 리조트 전체 밸류체인을 강화하는 전략을 사용합니다.
매출 특징 및 트렌드
- VIP vs Mass 비중 변화
- 과거 마카오 카지노 수익의 상당 부분은 VIP 고액 베팅 고객에게서 나왔지만, 최근에는 mass 마켓(일반 테이블‑슬롯) 수요가 더 빠르게 회복되고 있습니다.
- 이런 변화는 각 운영사가 더 안정적인 수익 구조를 구축하게끔 유도하며, VIP 중심 전략만으로는 리스크가 커진다는 것을 의미합니다.
- EBITDA 및 수익성 회복
- Galaxy Entertainment의 경우 최근 EBITDA가 회복되고 있으며, 이전 대비 더 높은 레버리지를 활용한 운영이 가능해지고 있다는 분석이 있습니다.
- Sands China 역시 대형 리조트와 호텔을 활용한 부대산업(숙박, 쇼핑, 컨벤션) 매출이 강해져 수익 안정성에 기여하고 있습니다.
- 규제 및 시장 리스크
- 마카오 정부는 카지노 허가를 재협상했고, 일부 운영사는 신규 허가 또는 갱신 조건하에 비카지노 사업 확대 요구를 받고 있습니다. 이는 장기적으로 카지노 기업의 수익 구조에 영향을 줄 수 있습니다.
- 또한 중국 본토 관광객 수요, 고액 VIP 고객의 유동성 변화, 경기·금융 위험 등이 마카오 시장의 핵심 리스크 요인으로 남아 있습니다.
2. 싱가포르 카지노 기업 순위 및 매출 특징
싱가포르 카지노 시장은 두 개의 통합 리조트(IR, Integrated Resort)가 사실상 독점 구조를 형성하고 있습니다:
- Marina Bay Sands (MBS) — 운영사: Las Vegas Sands (LVS)
- Resorts World Sentosa (RWS) — 운영사: Genting Singapore
주요 기업 및 매출 구조
- Genting Singapore (RWS)
- 최근 실적에서 2025년 상반기 매출이 S$1.21 B로, 전년 동기 대비 10% 감소했다는 보도가 있습니다.
- 이 기간 동안 게임 매출은 12.3% 하락, 객실 매출도 19% 감소했으며, 관광객 리콜(재방문) 약화 및 VIP 롤링 감소가 원인으로 분석됩니다.
- 반면, 장기적으로는 IR 2.0 등 대규모 투자를 계획 중이며, 비게임 수익(관광, 어트랙션) 강화 전략을 병행하고 있습니다.
- 분기별 실적에서는 2025년 3분기 순이익이 S$94.6M로, VIP 고객의 롤링 볼륨 증가와 승률 개선이 이익 회복에 기여했다는 분석도 있습니다.
- Marina Bay Sands (MBS)
- LVS의 싱가포르 자산으로, 라스베이거스 샌즈의 아시아 전략에서 매우 중요한 역할을 합니다.
- LVS는 싱가포르 MBS 리조트에 수십억 달러를 투자해 확장 계획(IR2)을 추진하고 있으며, 이는 향후 수익 증대의 핵심 동력으로 여겨집니다.
- MBS는 카지노 매출 외에도 호텔, 컨벤션, 엔터테인먼트 등 다양한 부문에서 수익을 창출하며, 싱가포르 관광 허브로서의 역할이 강화되고 있습니다.
매출 특징 및 트렌드
- 싱가포르 IR의 안정성
- 두 IR 모두 지역 관광 허브로서 비카지노 수익원을 강화하고 있어, 단순 게임 매출 외의 수익 안정성이 비교적 높습니다.
- 특히 Genting Singapore는 어트랙션, 호텔, 외식 등을 통한 수익 확대를 전략의 핵심으로 두고 있습니다.
- 투자 확대 및 성장 전략
- Genting Singapore는 RWS 2.0 계획을 통해 시설을 추가 확장하고 있으며, 이는 중장기적으로 수익 기반을 강화할 전망입니다.
- Las Vegas Sands 또한 MBS IR을 대상으로 수십억 달러 규모의 투자를 계획 중이며, 이는 관광 수요 회복과 함께 수익성 개선에 긍정적 영향을 줄 것으로 기대됩니다.
- 시장 리스크
- 최근 Genting Singapore의 수익 하락은 규제 변화, 관광객 흐름 변동, 환율 리스크 등 외부 요인에 취약함을 보여줍니다.
- IR의 높은 자본 지출(Context: 확장 비용)과 함께, 미래 수익성은 투자 회수율과 운영 효율성에 크게 좌우될 수 있습니다.
3. 아시아 전체 카지노 시장에서의 시사점
- 마카오와 싱가포르의 역할 분화
- 마카오는 여전히 GGR이 매우 높은 ‘도박 중심지’이며, VIP와 대중 게이밍 모두 중요합니다.
- 싱가포르는 카지노 뿐 아니라 관광, 컨벤션 비즈니스를 통합한 모델이 강한 도시로, 게임 매출뿐 아니라 비게임 매출 비중이 크고 안정적인 수익을 창출합니다.
- 기업 전략의 다변화
- 마카오 사업자는 VIP 중심 전략에서 점차 mass 시장으로 무게를 옮기며 리스크를 줄이고 있습니다.
- 싱가포르는 IR 확장과 비게임 사업 강화로 지속 가능한 성장 구조를 구축하고자 합니다.
- 투자와 경쟁의 지속
- Las Vegas Sands, Genting 등 대형 운영사들은 아시아 시장에 막대한 투자를 지속하고 있으며, 이는 앞으로도 치열한 경쟁과 성장 기회를 의미합니다.
- 동시에 규제 변화, 관광 흐름 변화, 경기 리스크 등 외부 요인에 대한 민감도는 여전히 크며, 기업들은 장기적 전략을 세울 때 이러한 리스크를 면밀히 관리할 필요가 있습니다.
요약하면, 마카오 시장에서는 Sands China, Galaxy, Melco, SJM 등이 주요 기업으로 고르게 점유율을 확보하고 있으며, 특히 VIP와 mass 간 균형 및 수익성 회복이 핵심 전략입니다. 싱가포르 시장에서는 Genting Singapore와 MBS (Las Vegas Sands)가 강자이고, 비카지노 수익 강화 및 대규모 투자를 통해 안정적이면서도 성장 지향적인 비즈니스 모델을 운영 중입니다.